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金融数据全面回升 经济运行积极因素积聚

时间:2017/10/27 17:17:10

????? 央行日前发布的今年三季度金融统计数据显示,9月末,广义货币(M2)余额165.57万亿元,同比增长9.2%,增速比上月末高0.3个百分点,结束了连续下跌趋势,为8个月以来首次反弹,且M2和M1的“剪刀差”连续两个月缩窄。业内专家表示,前三季度数据表明我国货币增速持续放缓,虽然M2结束了连续下跌趋势,但整体仍维持在较低水平,其中,同业业务的货币派生显著下降,表明资金空转得到了一定的抑制,金融支持实体经济力度有所增强。

今年以来,在“金融去杠杆”的基调下,货币政策和金融监管轮番发力,对金融市场产生了显著影响,并推动了金融业回归服务实体经济的本源。

日前,人民银行发布了今年三季度的金融统计数据。业内专家表示,从这些金融数据来看,到三季度末,货币资金空转现象已得到有效遏制,金融回归本源的趋势明显,资金“脱虚向实”,金融支持实体经济力度有所增强。

??? ?金融数据全面回升

数据显示,9月末,广义货币(M2)余额165.57万亿元,同比增长9.2%,增速比上月末高0.3个百分点,结束了连续下跌趋势,为8个月以来首次反弹,且M2和M1的“剪刀差”连续两个月缩窄。

国家金融与发展实验室银行研究中心主任曾刚表示:“前三季度数据表明我国货币增速持续放缓,虽然M2结束了连续下跌趋势,但整体仍维持在较低水平,其中,同业业务的货币派生显著下降,表明资金空转得到了一定的抑制。”

此外,2017年前三季度社会融资规模增量累计为15.67万亿元,比去年同期多增2.21万亿元。曾刚认为:“前三季度融资结构有所优化。具体来看,新增人民币贷款占据绝对比重,其他融资增加部分主要来自信托贷款和未贴现承兑汇票,其中,信托贷款比去年同期多增1.3万亿元,未贴现承兑汇票今年前三季度增加4659亿元,而去年同期则为减少2万亿元;与此相反,委托贷款比去年同期减少8279亿元,企业债券净融资同比减少2.44万亿元。”

另外,银监会发布的数据显示,截至9月末,同业资产、同业负债分别较年初减少2.6万亿元和2万亿元。9月末,理财产品余额同比增速降至4%,较去年同期下降30个百分点,已连续8个月下降,其中,同业理财今年以来累计减少2.6万亿元。
“同业资产和同业负债同比继续负增长,表明投向实体经济的资金链条缩短。”曾刚称,“此前存在特定目的载体(SPV)投资领域资金空转现象突出、嵌套层级较多、加杠杆明显。在监管强化的背景下,今年以来SPV投资和委托贷款增速明显放缓,意味着投向实体经济的资金链条缩短,多层嵌套加杠杆、加链条的现象得到明显遏制。”

??? ?货币政策继续保持稳健中性

综合上述数据可以看出,三季度以来,我国金融去杠杆政策已经取得明显进展。金融服务实体经济力度进一步加大。业内专家认为,随着时间的推移,去杠杆政策对经济所产生的短期冲击已逐步被消化。业界普遍认为,未来我国中性货币政策仍将维持不变。

中信证券研究部总监、固定收益首席分析师明明表示,9月末M2增速虽有所回升,但整体仍维持在较低水平,这代表金融去杠杆效果明显,防范系统性金融风险措施成效显著。对于四季度流动性情况,明明预测,在稳健中性的货币政策下,流动性的稳定性会逐步提升,这也得益于央行对调控流动性方式的不断完善。同时,他建议金融去杠杆更多要通过监管途径去实现,而不是通过流动性的过度收紧,在此前提下四季度流动性会更加平稳。

中国民生银行首席研究员温彬也认为,四季度流动性将保持总体平稳,随着11月和12月财政存款季节性投放增加,流动性状况将有所改善,考虑到明年元旦和春节因素,央行将继续通过“逆回购+MLF”不同期限组合的投放保持市场利率平稳,预计10年期国债收益率将保持在3.6%左右的中枢水平。同时,为了满足明年初定向降准要求,四季度银行将近一步加大对普惠领域的投放,更好地支持实体经济发展。

???? 经济稳中向好开启“美好转变”

十九大报告绘制了未来中国发展新蓝图,其中,不少经济领域的新表述折射出中国经济的新动向。9月金融数据的发布也从另一方面折射出中国经济即将开启“美好转变”。

华泰证券首席宏观研究员李超认为,9月的信贷数据可以作为经济运行良好的侧面印证,预计年内PPI环比均为正值,但同比增速将在10月起缓慢回落,企业盈利后期也将随PPI缓慢下行,维持四季度GDP增速6.7%的判断。
此外,在外汇数据方面,9月银行结售汇顺差19亿元,为2015年7月以来首次转为顺差;外汇储备连续8个月回升,9月站稳3万亿美元大关;9月中国央行口径外汇占款余额增加8.5亿元,为23个月来首次上升。
“外汇储备连续回升,除了市场预期转向、美元指数表现不佳外,很重要的一个原因是外国资本看好中国经济,特别是以中关村及沿线为代表的高技术产业园区,受到国外风投青睐。”?国务院发展研究中心世界发展研究所研究员丁一凡表示。

前三季度经济数据勾勒出了一幅中国经济平稳运行的画卷,中国经济持续稳定向好发展的趋势没有变。在稳健中性的货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架下,中国经济即将开启“美好转变”。